花王の株価下落はなぜ？やばい？【業績・株価・配当金の見通しは？】

こういった質問に答えます。

こんにちは、ブロガー＆投資家のフリーです。

今回は、「花王の株価はなぜ下落したのか？」「花王の業績、株価はやばいのか？」を中心に解説します。

ポイントは下記のとおり。

※記事は3分くらいで読み終わります。

花王はどんな会社？

花王（4452）は、国内最大手の日用品メーカー。

アタック（衣料用洗剤）・キュキュット（台所用洗剤）・ニベアやビオレ（スキン＆ボディケア）など、様々な商品ブランドを保有しています。

素材や商品開発を自前で行い、独自の物流・販売網を持ち、消費者のニーズを細かく分析・把握するのが得意な企業です。

33期連続の増配中で（日本企業No.1 ！）、個人投資家からも人気のある銘柄の1つ。

成熟化している国内の日用品市場で戦う花王の今後は、商品の高付加価値化と、組織の構造改革（現在進行中）の行方にかかっています。

項目	内容
社名	花王
証券コード	4452
本社	東京都中央区日本橋茅場町
設立	1940年5月
決算	12月31日
市場	東証プライム
事業内容	トイレタリー（日用品）の開発・製造・販売
従業員数（連結）	約35,000名（2022年12月期）
売上高	1兆5,510億円（2022年12月期）
配当利回り	2.82%（2022年12月期）
株価	5,681円（2023年8月18日終値）
購入できる証券会社	松井証券 、楽天証券 など

花王株は、ネット証券で購入するのが便利で、手数料もお得です。

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※ 26歳以上の方でも、1日の取引額が50万円以下なら手数料は無料。100万円以下の取引なら手数料は1,100円（税込）です。

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花王の株価はなぜ下落した？

花王の株価が下落した理由は、下記の3点が考えられます。

それぞれ解説します。

理由①：業績不振（利益面）が続いているから

理由の1つ目が、営業利益や純利益の減少が続いているからです。

下記は、直近5期分の花王の業績です。

決算期	売上高	営業利益	純利益
2018年12月	1兆5,080億円	2,077億円	1,536億円
2019年12月	1兆5,022億円	2,117億円	1,482億円
2020年12月	1兆3,819億円	1,755億円	1,261億円
2021年12月	1兆4,187億円	1,435億円	1,096億円
2022年12月	1兆5,510億円	1,100億円	860億円

売上高は、1兆5,000億円前後とある程度、順調に推移しています。

ですが、ここ5年くらいで、営業利益や純利益が半分くらいに減っています。

とくに、直近（2022年12月期）の純利益は、1,000億円を割っており、結構やばい状況です。

減益の要因としては、2019年の消費税増税、2020年の新型コロナ、2021年以降の原材料高などの悪材料が考えられます。

株価もこの業績に反応して、2018年10月の高値9,387円をピークに下落傾向が続いています。

理由②：原材料高を価格転嫁できていないから

理由の2つ目が、原材料高を価格転嫁できていないからです。

2022年12月期の決算では、原材料の高騰で460億円もの悪影響を受けています（2022年12月期、決算説明会資料より）。

花王製品の主な原材料は、天然油脂と石油化学原料ですが、値上がり幅が大きすぎて、上手く価格転換できなかったものと考えます。

このような状況では、株価は下値を模索する状況になってしまいます。

理由③：「連続増配」停止の懸念があるから

理由の3つ目が、「連続増配」停止の懸念があるからです。

下記は、過去6期分の花王の配当金と配当性向の推移です。

決算期	配当金	配当性向
2017年12月	110円	36.9％
2018年12月	120円	38.2％
2019年12月	130円	42.4％
2020年12月	140円	53.4％
2021年12月	144円	62.4％
2022年12月	148円	80.8％

上記のとおり、配当金は増え続けていて、順調そうにみえますが、注目すべきは配当性向が上昇傾向にある点です。

純利益が減少する中でも、増配を維持した結果、配当性向が上昇しました。

配当金の原資である純利益が減少し続ければ、いつまでも増配を維持できないので、「いつか、増配が止まるのでは？」という懸念が株価にも悪影響を与えたと考えます。

※ちなみに、2023年12月期の配当金は150円を予定。34期連続の増配は達成できそうですが、その先は不透明です。

参考までに、花王の配当方針を載せておきます。

安定的・継続的な配当の実施を通じた利益還元を重視

引用元：花王｜株主還元方針より一部抜粋

このように、連続増配を維持するとは言及していませんので、注意が必要です。

花王の業績、株価はやばい？　

ここで、花王の業績＆株価の推移と、それぞれの今後の見通しについて考察してみます。

花王の業績推移と今後の見通し

花王の過去8期分の業績推移は、下記のとおりです。

決算期	売上高	営業利益	純利益
2015年12月	1兆4,745億円	1,643億円	1,051億円
2016年12月	1兆4,576億円	1,855億円	1,265億円
2017年12月	1兆4,894億円	2,047億円	1,470億円
2018年12月	1兆5,080億円	2,077億円	1,536億円
2019年12月	1兆5,022億円	2,117億円	1,482億円
2020年12月	1兆3,819億円	1,755億円	1,261億円
2021年12月	1兆4,187億円	1,435億円	1,096億円
2022年12月	1兆5,510億円	1,100億円	860億円

売上高に関しては、コロナの影響を大きく受けた2020年12月期以外は、おおむね順調に推移しています。

※ただし、成長株のような大幅増収は期待出来ません。

問題なのは、営業利益や純利益です。

直近（2022年12月期）の営業利益と純利益は、それぞれ 1,100億円と860億円と、好調だったコロナ前（2018年＆2019年）と比べてほぼ半減しています。

先述のとおり、原材料（天然油脂など）の急激な値上がりが、利益を圧迫しています。

✓ 花王の業績の見通し

2023年12月期の花王の業績は、厳しいものになりそうです。

下記は、2023年12月期の決算見通しです。

※上段：2023年5月発表、下段：2023年8月発表

決算期	売上高	営業利益	純利益
2023年12月（旧）	1兆5,800億円	1,200億円	880億円
2023年12月（新）	1兆5,800億円	600億円	410億円

最新の決算（2023年8月）で、花王は組織改革の実施を宣言しました。

そのため、約600億円の構造改革費用を計上、結果として、営業利益と純利益の見通しを大幅に下方修正しました。

具体的には、1,200億円を見込んでいた営業利益は600億円に、880億円を見込んでいた純利益は410億円の予想になりました。

結論として、2023年12月期の花王の業績は、過去10期を振り返った場合、最低の決算（とくに利益面）になりそうです。

花王への投資を検討している人は、構造改革の行方をしっかりとウォッチしていきましょう！

花王の株価推移と今後の見通し

花王のチャート（過去5年分）は、下記のとおり。

※株価チャートは拡大できます。

花王の株価は、2018年10月に高値9,387円を達成。その後は、7,500円～9,000円のボックス圏で推移していました。

下落基調が鮮明になったのが、2021年に入ってから。新型コロナの影響で業績に陰りが見え始めたところへ、急激な原材料高（悪材料）が株価をさらに下落させました。

2022年3月には、安値4,663円を記録。現在株価は、5,500円をほんの少し上回っている状況です。

✓ 花王の株価の見通し　　

株価は、下記の計算式で決まります。

2023年12月期の花王のEPS（予想）は、88.2円（花王、2023年12月期 第2四半期決算短信より）。

花王の過去5期分のPERは、最低が25.9倍、最高が30.4倍（花王、2022年12月期 有価証券報告書より）。

これらの数字から、花王の現実的な株価を計算すると、下記のとおり。

あくまでも、計算上ですが、「2,284円～2,681円」という株価が算出されました。

ちなみに、現在の花王の株価は、5,681円（2023年8月18日終値）。

PERは、64.4倍（5,681円 ÷ 88.2円）とかなり高めになっています。

花王の配当利回りは何％？

花王の過去6期分の配当利回りは、1.44％～2.82％。平均すると、1.89％です。

東証プライム全銘柄の平均利回りは、2.31％（2023年8月18日、日本経済新聞より）なので、平均よりも低めであることがわかります。

※配当利回り＝ 各期の配当金 ÷ 株価（期末）×100で算出

決算期	配当金	株価（期末）	配当利回り	配当性向
2017年12月	110円	7,619円	1.44％	36.9％
2018年12月	120円	8,154円	1.47％	38.2％
2019年12月	130円	9,025円	1.44％	42.4％
2020年12月	140円	7,970円	1.76％	53.4％
2021年12月	144円	6,019円	2.39％	62.4％
2022年12月	148円	5,255円	2.82％	80.8％

直近2期は、配当利回りが2％台になっていますが、株価が下落傾向にあることと、配当性向を高めにしていることが要因です。

33期連続で増配し、株主還元に積極的な花王ですが、決して高配当株ではないので、投資の際には冷静な判断が必要です。

花王100株で配当金はいくらもらえる？

花王の2022年12月期の配当金は、下記のとおり。

時期	配当金
中間配当（2022年6月）	74円
期末配当（2022年12月）	74円
合　　計	148円

上記のとおり、花王の配当金は2回に分けて支払われます。

100株を保有している場合、14,800円の配当金を受け取ることができました。

※なお、実際の手取り額は 11,794円（20.315％の所得税・住民税が引かれる）です。

配当金の額は、業績によって変化します。moomoo（ムームー）などの株アプリで、会社の動向をウォッチしていきましょう。

※IDを取得すれば、無料ですぐに利用できます。

＞＞【moomoo】アプリの使い方とメリット、使ってみた感想を解説！

✓ 花王の配当金推移

花王の配当金推移（過去10期分）と、2023年12月期の予想配当金は、下記のとおり。

決算期	中間配当金	期末配当金	合計
2013年12月	32円	32円	64円
2014年12月	34円	36円	70円
2015年12月	38円	42円	80円
2016年12月	46円	48円	94円
2017年12月	54円	56円	110円
2018年12月	60円	60円	120円
2019年12月	65円	65円	130円
2020年12月	70円	70円	140円
2021年12月	72円	72円	144円
2022年12月	74円	74円	148円
2023年12月（予想）	75円	75円	150円

上記のとおり、連続増配が続いており、2013年に比べて、2022年の配当金は約2.3倍になっています。

2023年12月期の配当金は、150円を予定しており（会社発表）、株価が現在の水準（5,700円前後）であれば、2.6％くらいの配当利回りが期待できそうです。

※ 5％以上の高利回りを狙っている投資家には、物足りないかもしれません。

花王100株はいくらで買える？

直近1年の花王の株価推移は、下記のとおり。

※株価チャートは拡大できます。

2023年5月に、5,000円を一瞬割り込みましたが、その後は回復基調に…。現在は5,700円前後で推移しています。

花王100株を購入する場合、下記で計算できます。

2023年8月18日の花王の終値は、5,681円なので、これで計算してみます。

なお、私も利用している松井証券の場合、25歳以下であれば、取引額に関わらず手数料は無料となっています。

おおよそ57万円で購入可能です。

まとめ：今回のポイント

今回は、花王（4452）について解説しました。

ポイントをおさらいすると、下記のとおり。

花王は株主還元に積極的で、毎日手にする製品も使いやすく好感の持てる企業です。

ですが、花王株に手を出すのはまだ早いと判断します。

最低限、2023年11月に発表される決算を見て、構造改革の行方や原材料高の状況を確認した方がよさそうです。

※投資の判断は自己責任でお願いします。

今回は以上です。