【どこまで下がる？】資生堂の株価はなぜ下落した？今後の株価・配当の見通しは？

こういった質問に答えます。

こんにちは、ブロガー＆投資家のフリーです。

今回は、「資生堂の株価は、なぜ下落した？」「資生堂の株価は、どこまで下がる？」「資生堂、株価の今後の見通しは？」を中心に解説します。

ポイントは下記のとおり。

※記事は2分くらいで読み終わります。

資生堂はどんな会社？

資生堂（4911）は、国内最大手の化粧品会社。

主力の国内事業はコロナ禍を経て、メイク需要が回復傾向に…。

ただし、韓国のプチプラコスメ（低価格ブランド）が台頭し、中価格帯のメイクブランドは非常に厳しい状況です。

そんな中、資生堂は高価格帯スキンケアに注力。『SHISEIDO』『クレ・ド・ポーボーテ』などのブランドを強化しています。

なお、日本と並ぶ主力事業の中国では苦戦が続いています。中国経済の不振や原発の処理水排出による、日本製品の不買運動などが苦戦の理由。

「中国事業の立て直し」と、現在進行中の「構造改革」が成功するか否かに、要注目です！

項目	内容
社名	資生堂
証券コード	4911
本社	東京都中央区銀座
設立	1927年6月
決算	12月31日
市場	東証プライム
主な事業内容	化粧品　※海外売上比率：約70％
従業員数	約30,000名（2023年12月期）
売上高	9,730億円（2023年12月期）
配当利回り	1.41%（2023年12月期）
株価	3,391円（2024年10月22日終値）
購入できる証券会社	松井証券、moomoo証券 など

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資生堂の業績推移

資生堂の過去5期分の業績は、下記のとおりです。

決算期	売上高	営業利益	純利益
2019年12月	1兆1,315億円	1,138億円	735億円
2020年12月	9,208億円	149億円	－116億円
2021年12月	1兆351億円	415億円	424億円
2022年12月	1兆673億円	465億円	342億円
2023年12月	9,730億円	281億円	217億円

コロナ前の売上高（2019年12月期）は好調で、1兆1,000億円台を計上。4期連での増収を達成しました。

コロナの影響で悪化した、2020年12月期は、売上高が大きく減少。1兆円を切る水準まで低下しました。

コロナ禍を脱した、2021年と2022年12月期は売上高1兆円を回復したものの、最新の決算（2023年12月期）では再び、1兆円の大台を下回っています。

※2023年12月期の不振の理由は、構造改革によるブランド売却や、中国による日本製品の買い控えの影響です。

純利益については、2019年12月期に700億円台を計上。

その後は、100億円台の最終赤字（2020年12月期）、2期連続の減益（2022年＆2023年12月期）と苦戦が続いています。

※2022年と2023年12月期の減益は、人員整理や工場売却など、構造改革の費用計上が主な要因です。

資生堂の株価推移

資生堂の株価推移（過去5年分）は、下記のとおり。

※株価チャートは拡大できます。

2019年10月に 9,170円を付けた株価は、コロナ禍の2020年3月には 5,243円まで下落しました。

その後、業績の回復を背景に株価も上昇。2021年6月には、8,384円を記録します。

ですが、これ以降は業績の低迷とともに、株価は下落局面に突入…。

2022年11月には 5,000円割れの 4,813円、2023年12月には 4,000円も下回り、3,740円を付けました。

2024年に入ってからも、株価は弱含みの展開…。9月には 3,055円を付け、3,000円割れ寸前まで下落しました。

現在の株価も、3,400円前後で停滞しています。

【どこまで下がる？】資生堂の株価はなぜ下落した？

先述のとおり、2019年10月に9,000円台だった資生堂の株価は、現在、3,400円前後で低迷…。

高値からの下落率は、60％強に達しています。

資生堂の株価は、なぜ下落したのか？ ここからは、その理由を考察してみたいと思います。

以下で解説します。

理由①：売上高の25％を占める中国事業の低迷

理由の1つ目は、売上高の25％を占める中国事業の低迷です。

直近5期分の中国事業の売上高と売上構成比率（売上高に占める割合）をまとめてみました。

決算期	売上高	売上構成比率
2019年12月	2,162億円	19.1％
2020年12月	2,358億円	25.6％
2021年12月	2,747億円	27.2％
2022年12月	2,582億円	24.2％
2023年12月	2,479億円	25.5％

上記のとおり、2019年～2021年12月期にかけては、売上高も、売上構成比率も順調に伸びていました。

ところが、2022年12月期には、売上高も売上構成比率も低下、2023年12月期も売上高が低下しています。

※中国経済の不振や、福島原発の処理水放出による日本製品の不買運動などが原因です。

中国事業は、日本事業と同様、資生堂の業績を支える大きな柱です。

この主力事業が成長せずに、低迷していることが、株価下落の一因だと考えます。

理由②：構造改革の遅れとこれに伴う費用計上

理由の2つ目は、構造改革の遅れと、これに伴う費用計上です。

資生堂の構造改革は、2021年に発表された経営戦略『WIN 2023 and Beyond』から始まっています。

その後、2023年2月には、新たな経営戦略『SHIFT 2025 and Beyond』を発表。

構造改革の中味は、不採算店舗の閉鎖を進めると同時に、国内で約1,500人（日本人従業員の1割強）の早期退職を募集する…というもの。

参考：資生堂、国内で早期退職1500人募集 社員の1割強に相当（日本経済新聞）

この構造改革に300億円の費用を計上、下記のとおり、純利益は減少傾向にあります。

決算期	売上高	純利益
2020年12月	9,208億円	－116億円
2021年12月	1兆351億円	424億円
2022年12月	1兆673億円	342億円
2023年12月	9,730億円	217億円

2023年12月期の売上高や純利益の「減少」を見てもわかるとおり、資生堂の経営は厳しい状況です。

長引いている構造改革に決着をつけ、成長戦略に舵を切る施策を行わない限り、株価の低迷は続くものと考えます。

資生堂100株はいくらで買える？

資生堂を100株購入する場合、計算式は下記になります。

2024年10月22日の資生堂の終値は、3,391円なので、これで計算してみます。

ちなみに、moomoo証券の場合、日本株の手数料は「無料」となっています。

34万円くらいで、資生堂の株主になれます。

資生堂、株価の今後の見通しは？

✓ 資生堂、過去5年分の株価（高値・安値）

過去5年分の株価（高値・安値）を一覧表にしてみました。

※2024年は10月22日までの数字

年	高値	安値
2020年	8,040円（1月）	5,243円（3月）
2021年	8,384円（6月）	6,375円（12月）
2022年	6,795円（2月）	4,813円（11月）
2023年	7,160円（6月）	3,740円（12月）
2024年	5,272円（6月）	3,055円（9月）

資生堂の過去5年間での高値は 8,384円（2021年6月）、安値は 3,055円（2024年9月）。

現在の株価は 3,391円（2024年10月22日終値）となっています。

✓ 資生堂、株価の今後の見通しは？

株価は、下記の計算式で求められます。

2024年12月期の資生堂の予想EPSは、55.05円（資生堂 決算短信より）。

資生堂の過去5期分のPERは、最低が54.6倍、最高が78.1倍（資生堂 有価証券報告書より）。

以上の2つの数字から、同社の株価を計算すると下記になります。

あくまでも、計算上ですが、「3,006円～4,299円」という株価が算出されました。

先述のとおり、現在の株価は 3,391円（2024年10月22日終値）で、上記で算出された株価の範囲内にあります。

株価は今後、「3,000円～4,300円の範囲内で推移」すると予想。「株価 3,000円前後で買い、4,000円台に乗せたら売り…という投資方針が良いのでは？」と考えます。

資生堂、配当の今後の見通しは？

✓ 資生堂の配当実績（過去5期分）

資生堂の配当実績（過去5期分）は、下記のとおり。

※配当利回り＝ 各期の配当金 ÷ 株価（期末）× 100 で算出

決算期	配当金	株価 （12月末）	配当利回り	配当性向
2019年12月	60円	7,782円	0.77％	32.6％
2020年12月	40円	7,136円	0.56％	47.2％
2021年12月	50円	6,414円	0.78％	42.6％
2022年12月	100円	6,471円	1.55％	116.8％
2023年12月	60円	4,252円	1.41％	110.2％

過去5期分の配当利回りは、0.56～1.55％。平均すると1.01％です。

※2022年12月期の配当金が100円になっているのは、創業150周年の記念配当（50円分）が上乗せされたため。

東証プライム全銘柄の配当利回りは、2.34％（2024年10月22日、日本経済新聞より）なので、平均の半分以下で、かなり低いことがわかります

✓ 資生堂、配当の今後の見通しは？

2024年12月期の予想配当金は、60円を予定。

前期（2023年12月期）と変わらずで、増配の見込みはなさそうです。

参考までに、資生堂の配当方針を載せておきます。

• DOE 2.5%以上を目安とした長期安定的かつ継続的な還元拡充を実現する

引用元：資生堂 株主還元の基本方針・配当金推移

資生堂に関してよくある質問

資生堂に関して、よくある質問をまとめてみました。

以下で回答します。

質問①：【やばい？】資生堂の業績悪化の理由は？潰れる？

資生堂の直近4期分の業績を再掲します。

決算期	売上高	営業利益	純利益
2020年12月	9,208億円	149億円	－116億円
2021年12月	1兆351億円	415億円	424億円
2022年12月	1兆673億円	465億円	342億円
2023年12月	9,730億円	281億円	217億円

コロナ禍からは脱した資生堂ですが、2022年と2023年12月期の2期連続で、純利益が減少しています。

また、売上高も、2023年12月期に9,700億円台と、再び1兆円の大台を割り込みました。

さらに、2024年8月に発表された、2024年12月期の中間決算では純利益が1,500万円と、前期に比べて99.9％減と大幅に落ち込んでいます。

※前期（2023年12月期）の中間決算の純利益は、117億5,300万円。

参考：資生堂の純利益99.9%減、中国や免税品が苦戦 1〜6月（日本経済新聞）

資生堂の業績悪化の理由は、下記の2点が考えられます。

質問②：資生堂の配当金は100株でいくらもらえる？

資生堂の2024年12月期の予想配当金は、下記のとおり。

時期	配当金
中間配当（2024年6月）	30円
期末配当（2024年12月）	30円
合　　計	60円

中間配当の30円は実施済み。期末配当も30円を予定しています。

2つを合計した、2024年12月期（今期）の予想配当金は60円。

100株を保有している場合、6,000円の配当金を受け取れる計算です。

※なお、実際の手取り額は4,782円（20.315％の所得税等が引かれる）です。

質問③：資生堂の配当金はいつもらえる？ 権利確定日は？

✓ 資生堂の配当金の権利確定日は？

資生堂の配当金の権利確定日は、6月下旬（中間配当）と12月下旬（期末配当）です。

権利確定日の2営業日前を「権利付き最終日」と言います。

なので、配当金を受け取るためには、「権利付き最終日」までに資生堂株を購入する必要があります。

✓ 資生堂の配当金はいつもらえる？

資生堂の配当金の支払日は、権利確定日から2～3ヵ月後。

具体的には、中間配当が9月上旬、期末配当が3月下旬になります。

まとめ：今回のポイント

今回は、資生堂（4911）について解説しました。

ポイントをおさらいすると、下記のとおり。

資生堂株に限りませんが、株式投資で成功するためには、的確な情報収集が欠かせません。

スマホで手軽に確認できる、moomoo（ムームー）などの株アプリを利用して、投資先を定期的にチェックすることをオススメします。

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※投資判断は、自己責任でお願いします。

今回は以上です。